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静态投资与动态投资区别是什么

在这篇文章中，我主要讲讲动态投资(也被翻译成为主动投资）和静态投资(也被译作被动投资）的区别和优劣。

这个世界上有各种各样的动态投资者，因此很难用一句话来简短概括。我在上面列举了一些常见的动态投资者乐衷的投资（投机）活动：

1. 购买动态投资基金(Actively Managed Funds)；

2. 挑选个股，挑选买卖股票的时间；

3. 追逐最流行的投资热点（比如金砖四国，一带一路等等）；

4. 基于最近几年的业绩去挑选基金经理；

5. 在选择投资时忽略风险；

6. 在进行投资时忽略长期的历史数据和规律。

大家可以将自己平时的投资（投机）习惯和上面的列表对比一下，测测自己的动态指数。可以毫不夸张的说，绝大部分人可能都可以被归类为动态投资者。

如果进一步更深刻的分析，可以从以上几个方面来对比动态投资和静态投资的区别。

1. 投资目标。动态投资的目标是要战胜市场，而静态投资则满足于收获市场（平均）回报。当然，动态投资者能否真的战胜市场则是另一个问题，我会在另外一个章节着重分析。

2. 历史平均回报（普通个人投资者）：从（美国）历史上来看，在个人投资者中，动态投资者的平均回报要远远低于静态投资者。

Source: Dalbar

从上图中你可以看到，在过去的30年间，（美国）动态投资者在股票和债券类资产中的回报远远不及静态投资者。比如股票型动态投资者的年回报率在3.69%左右，而同期静态投资者的回报率在每年11%左右。

3. 策略：在上面我已经提过，动态投资者需要做出很多决策，比如选股，选时，选基金经理等等，因此相对而言，动态投资者需要伤的脑筋要远远超过静态投资者。

4. 交易量：由于动态投资者需要做出很多选择，因此他/她也需要做出更多的交易。平均来讲，（美国）动态投资者每年的交易量大概是静态投资者的交易量的6倍左右。不管这些决策是否合理，有一点是肯定的：动态投资者需要付出的交易费用（给券商的佣金）要远远高于静态投资者。

5. 宣传：几乎绝大部分的券商，银行，基金公司等都是动态投资策略的鼓吹者。其主要原因是他们可以从中赚到更多的钱（佣金/管理费/分成等等）。

比如从上图中你可以看到，各大券商不断的向投资者发出各种投资研究分析，经济学简报等等，让投资者形成一种印象：即在阅读了这些材料之后投资者有看透未来市场走向的能力，于是不自觉的进行下注。当投资者沉浸于和市场“搏杀”时，这些金融服务商在不知不觉之中赚了个够。

在电影华尔街之狼(Wolf on Wall Street)中，有这么一段小李子和马修麦康纳的对话写的非常精彩。有兴趣的朋友可以去看电影，其娱乐性价值非常高，让人忍俊不禁。同时由于写剧本的对华尔街文化深有研究，并非空穴来风，因此对这个行业熟悉的朋友看起来更觉得有趣。

为什么在美国历史上，动态投资者的业绩要远远差于静态投资者呢？这其中有很多原因。有一条值得在这里稍微讨论一下的是投资者情绪：Emotion of the Investor。

大多数动态投资者的情绪变化如上图所示。他们一般不会在市场低迷时进场购买，因为那时候市场情绪还不明朗，有很多不确定因素，因此投资者的心情介于不确定(uncertain)和有兴趣(interested)之间。

随着市场慢慢上涨，越来越多的报纸和电视开始报道市场大好的环境，因此投资者的心情开始变得自信起来：很多动态投资者会在这时候开始入场购买。随着市场不停上涨，动态投资者的自信心变得爆棚，其心理状态也从自信变为贪婪，于是我们看到了诸如2015年A股市场曾经经历过的熟悉的一幕：场外融资，多重杠杆，等等。

当市场开始有下跌势头时，动态投资者从贪婪变为怀疑：这个时候他们不能确定市场是否已经开始反转，还是只是暂时的回调。这个时候的投资者的心情是很复杂的：一方面他们可能还有小额盈利，因此非常害怕失去这些赚来的浮盈；而另一方面，贪婪又给他们壮了胆：一辈子一次的大牛市，如果不博一下，下次可能就要等上好多年了。在这个阶段，动态投资者们经历的压力也是巨大的：吃不香，睡不好，每天盯着股市价格的上涨和下跌，自己的心情也随着涨跌而忽好忽坏。

当市场继续下跌时，动态投资者们终于顶不住了，他们的心理状态从怀疑变为惊慌：有些由于保证金不够或者场外融资的保本线被触及而被强行平仓，有些则被市场的悲观的气氛影响，在万分痛苦中割肉认栽。

在很多情况下，这还没完。一般来说还有一个后手：即市场在经历了动荡之后又回弹了。在这个时段，留给动态投资者的除了痛苦还有后悔：早知道当初不要这么紧张去割肉就对了。

上图显示的是上海A股指数在2015年的价格历史。你可以看到，A股指数从年初的3，000点左右上涨到年中的5，000点以上，然后暴跌，到了年底停留在3，600点左右。从全年来看（2014年12月31日-2015年12月31日),A股指数上涨了12%，因此被动投资者的回报是12%（扣去指数ETF的管理费，净回报稍低于12%）。

那么主动投资者呢？

在上图中你可以看到，中国新增股票的账户数载2015年5月（即股市大跌的前一个月）达到了新高，在上海和深圳证券交易所分别达到了一周两百万户（新开户）左右。相比之下，2014年同期的新开户数还不到十万户。那么这些热衷于选时的投资者的回报如何呢？ 根据中国结算最新数据显示，截至2016年5月20日粗略计算，自股灾以来，A股持仓投资者人均亏损46.65万元。

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小学生十条班规

1、出勤准时，按时到校上课，不迟到，不早退，不旷课。

2、自觉遵守课堂纪律，不准顶撞老师。

3、按时认真完成老师布置的每项作业，不得抄袭作业。

4、考试不允许作弊，为自己负责，如发现，一律严惩。

5、尊敬老师，见到老师要问好，团结同学，举止文明，不能讲粗话脏话，严格遵守七不规范。

6、爱护公共环境和公共财物，不乱抛垃圾，不乱涂乱划/画。

7、自 习课自觉学习各门课程，安静而专心。

8、自觉维护班集体利益，离开教室时注意关闭门窗。

9、依照学校规定穿着，注意仪表的整洁大方；朴素节约，不攀比、显摆身外之物。

10、认真完成两操(早操，眼保健操）。

11. 每个星期必须按时来学校,有事有病必须先向班主任请假,违法者跑足球场2—5圈,并写500字认识书。

12. 每节课上，都必须自觉遵守纪律，不做与课堂学习无关的事。不遵守纪律，经纪律委员提醒三次者，罚拖地一天，更加严重者，罚拖地一周。

13. 用语文明，举止、发言有分寸，尊重和维护他人的正当权益,在教室内语言要文明,不能讲粗口话,否则讲一句粗口话,两节课不许说话。

14. 放学后进行正当的活动，在家坚持学习，可阅读健康有益的课外书籍和观看科学性的电视节目。不去网吧和机室及其他娱乐场所。

15. 尊敬老师，团结同学，言谈举止文明，记住自己的一言一行代表着我们班的形象。

16.教室里的电脑如果没经老师或负责人的同意,其他人不许碰电脑. 。

17. 见到老师,领导,客人要有礼貌并问好,做一个讲文明和礼貌的好学生.给班级树立一个好形象.。 18. 连续获得5次以上流动红旗的(包括5次),可以到校外活动一次, 连续获得7次以上流动红旗的(包括7次),可以全班进行一次郊游。

19. 班干部要带头认真遵守本班的班规,严格要求自己的一言一行,如有违反班规者,一律按要求处罚,不能有特权,要一视同仁。