文丨文斯‍‍‍‍‍

编辑丨张桔

7月16日，由沈腾、马丽主演的《抓娃娃》（又名《接班人计划》）正式在各大影院上映。据猫眼专业版数据，截至上午8点50分，其点映和预售达到5.18亿元。通过下图可以看出，《抓娃娃》的票房数据已经遥遥领先，远超仍在热映的《默杀》和《神偷奶爸》。

票房大卖的背后，更折射出一众资本方的狂欢，《抓娃娃》背后有万达电影、开心麻花影业、阿里巴巴影业、中国电影、猫眼影业、横店影业等公司。这些与之有千丝万缕联系的上市公司，均被机构热推，有望借助暑期档实现票房和股价双赢。

暑期票房已突破42亿元

《抓娃娃》有望冲刺10亿元+

据灯塔专业版实时数据，截至7月14日22时，2024年暑期档电影总票房突破42亿元。通常暑期档是指6月-8月三个月，从时间上看，今年的暑期档已经过半。回顾2023年暑期档的成绩，电影总票房约为206.19亿元，《孤注一掷》《消失的她》《封神第一部》分别以35.26亿元、35.23亿元、24.81亿元的票房位列前三。

另据拓普研究院7月15日发布的数据，上半年10亿元以上超高票房体量影片匮乏，仅《热辣滚烫》《飞驰人生2》《第二十条》《熊出没·逆转时空》4部影片票房超10亿元。而今年的暑期档迄今还没有出现10亿元+的影片，若要赶超去年暑期档的票房成绩，一方面盼望现有影片票房能持续飙升外，后来者更被寄予很大希望，重中之重就是这部经历曲折才艰难问世的《抓娃娃》。

其有望在暑期档突出重围，冲刺10亿元+，拉升2024年暑期档票房。

从剧情来看，《抓娃娃》是一部喜剧电影，以当下普遍存在的“鸡娃”为主题，非常符合暑期档的时间节点来上映。7月16日上午8点50分，这部影片在豆瓣评分为7.5，而且点映和预售达到了5.18亿元。通过图1可以看出，《抓娃娃》票房占比、排片场次、排片占比和上座率均排在第一位，展现出超强票房号召力。

此外，通过美团电影一栏可以看到，《抓娃娃》海报一直被排在显眼的位置，图3是7月15日和7月16日在美团电影演出的宣传。

除了《抓娃娃》，以当下社会关注的校园霸凌为题材的《默杀》，也冲击10亿元+在望。

从本月的排片计划来看，接下来还有多部值得期待的新片上映，如《解密》《你的名字》《异人之下》《白蛇：浮生》《死侍与金刚狼》以及徐峥的《逆袭人生》等影片。

一众上市公司资本狂欢

猫眼娱乐、万达电影、中国电影等受关注

一部影片的呈现，除了导演、编剧和演员等主创外，背后资本方的投入更是不容忽视。资本的本质是逐利，尤其是对商业片的投入；影片的大卖不仅有可观的票房收入，对于背后的上市公司来说，还有望带动二级市场的资金来推高股价，实现票房和股价双赢。

那么当下热映的《抓娃娃》一片背后都有哪些资本呢？

该片由西虹市影视、万达电影、开心麻花影业、儒意影业、阿里巴巴影业、中国电影等公司出品，新丽传媒、猫眼影业、横店影业、企鹅影视、优酷等公司联合出品，阵容可谓豪华， 具体包括A股的上市公司万达电影、中国电影、横店影业和港股的猫眼娱乐、阿里影业 。

虽然这些投资方投资比例不得而知，不过后续投资人或能在上市公司相关报表里找到蛛丝马迹。拓普2024年上半年电影市场研究报告也指出：上市出品公司中，中影投资影片累计票房最高，其次是横店影视，阿里影业、中国儒意、猫眼娱乐票房排名紧随其后。上市院线中，中影、万达影业院线票房居上市院线首位，其次是上影。

在资本市场预期炒作的驱动下，随着影片的上映，这些上市公司股价都有异动的迹象；而相关机构早已入局，比如 万达电影、中国电影和横店影业在一季度，都有相关投资机构增持或新进，猫眼影视在近期也获得大摩的“增持评级”。

从它们的业绩来看，万达电影率先“点映”：7月10日，万达电影发布上半年的业绩预告，上半年扣除非经常性损益后的净利润盈利为7100 万元–10100 万元，比上年同期下降75.67%–82.90% （见图4）。

在业绩预告公告中，万达电影解释了上半年业绩变化的原因：2024 年上半年，受第二季度头部影片供给不足、大盘票房表现低迷影响，中国电影市场整体恢复不及预期。2024年 4-6 月，全国电影票房 74.2亿元，同比万达电影股份有限公司下降28.7%，仅为2019年同期的 58.5%；观影人次1.8 亿，同比下降31.2%，仅为2019年同期的 55.8%，除部分热门档期外，非节假日票房较为冷淡。

报告期内，公司国内影院实现票房 31.3 亿元（不含服务费），同比下降 14.5%，观影人次 0.75亿，同比下降 14.3%，同时受海外电影市场整体下滑影响，公司下属澳洲 院线票房收入不及预期，而影院经营租金、折旧等固定成本较高，导致公司院线 板块第二季度亏损。

虽然第二季度电影市场较为平淡，但随着暑期档的到来，万达电影对市场对下半年行业持续复苏仍有信心。公司表示，截至目前，《抓娃娃》《逆行人生》《异人之下》《解密》《传说》《白蛇：浮生》《神偷奶爸 4》《死侍与金刚狼》等重要影片已定档，类型丰富，题材多元。优质头部影片有望促进观影需求持续释放，带动大盘票房和观影人次稳健增长，预计将对电影市场和公司院线端经营产生积极影响。

2024 年下半年，公司影片储备也较为丰富，出品发行影片《抓娃娃》《白蛇：浮生》已定档7月16 日和8月10日，参投影片《默杀》正在热映，《异人之下》《解密》将于 7 月 26 日和 8 月 3 日上映，《误杀 3》《有朵云像你》《“骗骗”喜欢你》等影片也预计将于年内上映，公司内容端业绩亦有望获得进一步提升。

梳理万达电影的一季度的机构持仓情况，前十大流动股东中QFII、南方基金、招商证券和兴全基金都进行了增持（见图5）。

此外，随着《抓娃娃》的热映，也给 港股的猫眼影视带来预期市场的好转。 据大摩7月15日的最新报告，预计猫眼娱乐未来15天股价跑赢行业，发生概率料达60%至70%，目标价11.6港元，评级“增持”。原因就是，随着大片《抓娃娃》在上周末引发热议，预计市场将有所好转。大摩将《抓娃娃》的票房预期从之前的20亿元上调至30亿元以上，并认为暑期档的票房预期存在上行可能。该行认为猫眼娱乐将受惠于大片和好过预期的电影市场。

暑期档或是电影市场的强心剂

期待更多爆款逆袭 内容质量是核心

暑期电影档火热，尤其是《抓娃娃》这种爆款电影，或给国内还在整体爬坡的电影市场注入一针有力的强心剂。

据拓普数据，2024年上半年内地电影总票房237.73亿元，同比下降9.50%，恢复至2019年的76%。爆款匮乏，头部影片对大盘拉动力不足是市场票房走低的主要原因。且影院经营方面，影院票房体量下降明显，票房250万元及以上的高产影院仅为2019年的六成。不过，上半年在映及新建影院数量已经重回正增长。其中，在映影院1.27万家，同比去年增长4.6%。新建影院508家，同比增长29.9%，数量增长主要集中在2月。

目前来看，消费者的观影热情还在恢复中，上半年，映前一周冲刺阶段整体热度乏力，头部影片中，票房增长更多靠口碑释放带动（见图6）。

目前看，出品方依然是电影行业尤其是爆款电影的大赢家。在接下来即将上映的新片中， 依然不乏爆款内容（图7）。近期民生证券报告 建议关注重点影片出品方以及电影院线和票务公司，包括万达电影、博纳影业、猫眼娱乐、阿里影业、幸福蓝海、横店影视、上海电影、阅文集团、中国电影等。

另外，如前所述，当下越来越多的电影是通过口碑带动释放，这就需要有优质内容触动观影者。内容是一部电影最核心的竞争力，现在科技的发展可以让拍摄画面冲击力越来越大，但真正触及内心、能让人记住并且被广泛传播的依然是内容本身。

回看几十年来，国内外被人誉为经典的传承影视作品无一例外，这是一部电影能成为爆款的前提。所以，上文机构建议关注的 阅文集团这类上市公司，就是把优秀的网络作品成功地进行影视改编，带动IP产业链的联动 ，由此产生巨大的商业价值！

（文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议。）