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三只松鼠海报中眯眯眼到底算不算辱华

就好像我们一起出去吃饭，我说了我对海鲜过敏，你非要点一堆海鲜，然后说海鲜又没什么错，让我不要太敏感。如果我不认为你是故意针对我，那么不是我智商不够，就是你智商不够。

另外回到模特的问题，你如果是素颜出镜，那么你长什么样大家都不会怪你。但是你化妆了，那么化妆的效果就是你主观故意要展现的了。不要说你一个模特连化妆都不懂。

三只松鼠是怎么火起来的

作为股票二级市场投资分析师，来提供一个券商研究背景角度：

三只松鼠公司以电商模式为核心，逐步打造了“电商渠道+自营APP+线下体验店+大客户团购”的全渠道营销模式。线上贡献公司近90%的收入，全渠道累计购买用户超过9000万。公司是线上绝对的互联网第一休闲食品品牌；线下通过开设体验店的方式打造与消费者“零距离”的品牌及产品体验中心，线下投食店已超过53家；团购服务已服务超千家的企业客户，线上线下联动的立体销售网络不断完善。

休闲食品和零食消费强调场景化，满足的是社交、娱乐、休闲等多维度需求，是具有一定冲动性购买属性的非必需消费品。三只松鼠乘互联网之风飞速成长，受益于电子商务和休闲零食行业的双重红利，通过围绕消费者打造体验式服务模式的精准战略，使得每年均能实现业绩翻番，缔造商业神话。

三只松鼠飞速发展的原因：

一、公司管理层方面：

公司创始人、公司控股股东和实际控制人章燎原先生在休闲食品行业拥有超过 15 年的销售和管理经验，在担任职业经理人和创业历程中形成了对互联网休闲食品的深刻理解。章燎原先生于 2003 年进入坚果行业， 2011 年创建詹氏公司旗下坚果互联网子品牌“壳壳网”，正式进入电商领域， 2012 年创立“三只松鼠” 互联网坚果品牌，创业期间带领三只松鼠不断创造佳绩，是公司的灵魂人物。

年轻化的管理团队， 核心管理层平均年龄低于 联网基因的年轻公司，公司管理层以 70 后为主。公司 董事平均年龄 37 岁，拥有一支年轻化的管理团 队，使得公司在趋势研判、战略制定和决策执行等方面更加的准确和快速。

设立五个员工持股平台，共享成长红利：通过员工持股平台增强员工主人翁意识，与员工共享成长红利。

二、经营模式：

构建产业链深度参与的重度垂直的经营模式： 公司在产业链中核心布局生产和销售两大环节的同时，深度参与到了从原材料采购到终端配送的多个环节，从休闲食品产业链的多个环节实现对产品品质、产品价格及服务水平等关键维度较强的把控能力，构建了涉及休闲食品研发、采购、检测、分装及互联网渠道等为核心的重度垂直的全产业链模式。

将重度垂直管理落实到每个环节： 在重度垂直的核心战略指导下，公司建立了较为完善的信息化系统对产业链上下游进行追溯管理，设立食品安全及研发院加大休闲食品研发投资，设立专业的食品检测子公司包装食品质量等，真正做到每个环节的深度参与，保障了公司产品品质及运营效率，进一步巩固公司在休闲食品领域的核心竞争力。

借助公司优势共建“互联网新农业生态圈”： 公司是独特的具备互联网基因的休闲食品品牌企业，公司发挥自身的优势，和上游原材料供应商、加工厂商、产品研发机构、下游仓储物流服务商等密切合作、相互支持，共同建立了新农业生态圈，实现合作共赢。公司在避免传统企业重资产、低效率等弊端的同时，保持对上下游较强的掌控和议价能力，结合重度垂直的经营模式促使产业链各环节精细化运营，提高投入产出效率。

核心自主、非核心外包的生产研发方式确保供应链稳定的同时提升效率：公司研发生产阶段采取的是核心环节自主、非核心环节外包的方式， 对产品配方、 制作工艺等进行自主研发和统一安排，而加工环节则由认证供应商在公司的严格监督下完成，并在经公司的分装（如需）及全面检测工序后形成最终产品。 这种方式使得公司在整个采购生产环节严格可控，既能够与供应商、合作方等实现深入对接，确保供应链的稳定性，加强对原材料品牌及采购价格的把控力度；又通过供应链分工提升生产效率，保障食品质量安全。

三、三只松鼠的营销策略：

公司创新性的打造“三只松鼠”IP，赋予品牌形象丰富人格，多种方式品牌宣传丰富品牌内涵： 在品牌宣传方面，公司通过动画、绘本、周边等多元化渠道不断丰富品牌内涵；并通过广告投放、社交媒体宣传、产品包装、影视剧植入、跨界合作、线上线下等方式与消费者进行高频次互动，拉近与消费者之间的距离，使得消费者对三只松鼠这一线上销售为主的品牌建立更加立体的印象。

线上王者打造一站式购物体验：公司构建了“总配送中心—区域配送中心—城市仓”多层级物流配送体系，确保对全国范围内产品配送的快速响应能力和服务水平。并且，公司逐步将消费场景从传统线上（在线 B2C 和统一入仓） 向手机 APP、微信小程序、社区电商等更多场景延伸， 深度挖掘线上渠道红利，提升三只松鼠的触达率，完善品牌塑造。

与主流第三方平台建立稳定的合作关系： 公司与天猫、京东、苏宁易购、当当网、拼多多等主流第三方平台合作， 主要以在线 B2C 和统一入仓两种模式进行合作，消费者可以通过网页、 WAP、 APP 等方式进行浏览下单。公司 2012 年起开始与天猫和京东合作， 2013 年起开始与当当和唯品会合作， 2014 年开始与苏宁易购合作，近两年又与新崛起的拼多多、蜜芽等平台合作。 公司逐步与主流第三方平台建立了稳定的合作关系，并随着行业的发展不断拓展合作渠道。

细节运营彰显企业用心，建立“以客户为主人”的核心价值观，提升购物满意度和品牌忠诚度。公司在企业运营中也充分践行了“主人”文化，客服人员以“主人”称谓称呼消费者，并通过松鼠的可爱形象拉近和消费者的距离。 公司还创新性地在发出货品中随包装附送果壳袋、开箱器、湿纸巾等配套的物品，优化购物细节，为“主人”提供更加优质便利的服务。

以上内容节选自于国金证券研究所研究报告《三只松鼠新股研究：进击的休闲食品领军企业》，关注微信公众号“国金证券研究所”即可阅读全文。

（以上观点分析均来自国金证券研究所消费升级与娱乐研究中心食饮团队已经发布的证券研究报告《三只松鼠新股研究：进击的休闲食品领军企业》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。）