【价格回顾】

本周国内氧化铝现货价格重心整体略微上移，当周氧化铝现货价格上涨2元/吨，涨幅为0.07%。本周适逢“五一”假期，由于疫情导致运输管制尚未完全解除以及稳产保供任务重，节前部分西北下游铝厂及贸易商刚需入市备货，市场可流通现货偏紧，持货商多低价惜售、报价维持坚挺。然而，节前下游备货偏刚需，补库意愿整体并不强，市场成交低于预期，多数仍以执行长单为主，买卖双方对价格仍存在较大分歧。而小长假期间，国内氧化铝市场交投冷清，价格缺乏明确指导。而节后返场首日，市场补库情绪较为低迷，多地氧化铝价格维稳运行。截止到5月5日，北方氧化铝现货价格在2950-3080元/吨，南方氧化铝现货价格在2960-3060元/吨。

从影响因素来看，本周利好氧化铝价格因素主要集中在：第一，“五一”假期前夕，下游铝厂及贸易商存在一定补库行为，氧化铝市场交投氛围略有好转。第二，虽然北方疫情防控形势趋于缓和，晋豫鲁地区运输不畅问题逐步改善，但是公路跨省运输仍有困难，而且铁路车皮紧张，运费明显上涨，市场可流通的氧化铝现货持续偏紧。第三，前期新投及复产的电解铝产能逐步放量，氧化铝的增量需求稳定释放。

供需矛盾有所凸显，多空博弈持续加剧，本周利空氧化铝价格因素主要在于：第一，氧化铝新投及复产规模逐步扩大，产量贡献不断增加，施压氧化铝价格。除了广西及河南氧化铝快速复产之外，广西、河北及重庆氧化铝新投陆续释放，且长单执行情况良好。第二，短期电解铝新投及复产的扩能空间有限，氧化铝需求增长预期降低。第三，山西及河北部分区域物流运输情况逐步好转，氧化铝外运及原材料供应能力有所提升，而随着氧化铝长单保障改善，下游铝厂对现货的采购需求有延迟。

【市场综述】

山西运输压力大，西北地区下游企业接货受阻

山西货运压力较前期有所好转，目前西北下游铝企基本能维持氧化铝供需平衡，保证企业原料库存安全。但是，山西汽运跨省运输困难，公铁运力整体依然紧张，货车司机短途跨省运输意愿不高。另外，火车车皮依旧偏紧，当地抢车皮的行为时有发生，导致市场有哄抬运费的现象。

市场现货整体供应呈增长趋势

近期广西、重庆及河北氧化铝新投项目顺利推进。据悉，广西天桂二线产品已出。九龙万博氧化铝顺利投产，涉及产能180万吨，剩余180万吨新投也在稳定推进中。另外，河北氧化铝运行产能已达到240万吨。目前国内各地氧化铝企业开工率普遍较高，氧化铝供应增加预期明显。相较而言，西南地区电解铝产能新投及复产已到达瓶颈，预计后期需求增速有所放缓。短期市场的供需矛盾主要是物流端引起的，随着各地物流运输的逐渐恢复以及新投产能的释放，氧化铝市场现货供应量不断增长。

【库存分析】

截止5月5日，据Mysteel统计10个主流港口氧化铝现货库存量为55.8万吨，较上周（2022年4月28日）减少4.3万吨。

近日港口发运有所好转，前期部分积压在港口的货物在陆续去库，但北方部分港口车皮依旧紧张，且运费上涨明显，导致去库较慢。另外，海外氧化铝价格低迷，下游企业及贸易商谨慎观望较多，接货意愿不强，近期进口量继续维持较低水平。

【下周预测】

供应方面，各地疫情得到有效管控，部分地区物流运力逐渐恢复，流通市场的现货供应量增加。虽然山西、贵州等地区部分生产企业原料库存紧张，但短期并没有企业由于原料供应不足导致企业出现减停产的现象。另外，近期博赛、文丰等新投产能陆续投放到市场，短期市场供应呈增长趋势。需求方面，下游电解铝企业复产积极性较高，但西南地区下游新投及复产已到达瓶颈，需求增速有所放缓。目前下游供需矛盾主要集中在物流端，并不会对生产端的供应造成直接影响。成本方面，受各地运费大幅上调的影响，企业原料采购成本增加，氧化铝企业生产成本有所上移。短期来看，下游企业及贸易商谨慎观望较多，电解铝企业采购备库需求较前期有所下降，预计短期市场维稳运行概率较大，南方地区运行区间在2900-3150元/吨，北方地区运行区间在2900-3150元/吨。